2024年，我国外贸将连续跨越42、43万亿元大关，进出口总额达43.85万亿元，同比增长5%，规模再创历史新高。从增量增长看，全年外贸增长达到2.1万亿元，相当于一个中等国家一年的外贸总额。在外贸数据亮眼的同时，中国企业走出去也大踏步前进。尽管仍面临不确定性，但他们提出了从成本优势到差异化优势的多元化发展战略。大浪过后，中国企业依然拥有长远的星辰大海。
2024年，外需将成为经济增长的重要引擎。进入2025年，海外经济下滑、贸易不确定性上升，出口表现如何？会有哪些不确定因素？企业出海，应该选择新兴国家还是发达国家？深度细分还是横向扩张？您如何看待2025年新能源汽车海外发展前景？中央经济工作会议提出培育新型创新型企业。它们如何演变成海外竞争力？出口链、红利股、顺周期行业股是否会出现调整？如何平衡这些投资组合？第一财经日报《首席对策》对兴业银行首席经济学家鲁政委进行了专访。
2025年出口将比大家想象的要好
美国加税预期下，非美市场经贸合作或将加强
从逐渐适应海外扩张到放眼世界，中国企业
从成本优势到差异化优势，出海企业呈现多元化发展战略
新能源汽车出口令人振奋，但也应冷静。应尽快建立海外售后服务体系
大浪冲走沙子后，“三新物”仍有长久的星海
TMT及化工行业未来市场空间巨大
随着利率下降，股息股票将继续被购买
2025年出口将比大家想象的要好
第一财经记者：感谢您接受我们的独家专访。作为2024年拉动中国经济增长的重要引擎，出口在2025年会有怎样的表现？
卢政委：我认为如果大家习惯从三驾马车的角度来看的话，2025年整个中国经济将会是一个比较平衡的一年。
我们看到，消费将保持稳定，投资将比去年温和反弹，出口也不会像大家想象的那么疲软。主要是因为全世界都知道中国产品好，性价比高，所以你就得加关税。关税是一些美国生产商和政客的想法，但不是普通美国民众的想法。美国普通民众也是这么认为的。它既便宜又质量好，我为什么不使用它呢？最后，在它的关税结算之前，你会看到中国的出口会比正常情况要强，所以最终我们2025年的出口会比你想象的要明显好一些。
美国加税预期下，非美市场经贸合作或将加强
第一财经：还有哪些不确定因素？
卢政委：我觉得我们至少需要关注三个问题，就是关税会不会来？什么时候？有多少人来？美国收税后，我们开拓其他非美国市场会发生什么情况？因为事实上我们已经看到一些经济体已经在效仿，但我认为这并不是确定的。我觉得有一个趋势我们也应该关注。美国认为它需要向所有贸易伙伴征税。区别在于谁收费多，谁收费少。
如果真是这样的话，我们发现所有对美国有顺差的经济体其实都可以共同努力，加强合作。也许大家会说，问题是，你们团结起来现实可行吗？我们分析了一下，还是比较可行的。事实上，中欧之间的贸易和投资具有很强的互补性。中欧不仅可以在贸易领域相互购买更多商品，也可以在投资领域获得更多支持。所以我认为我们未来非美国市场的发展不会受到特朗普政策的影响。甚至有可能，如果特朗普按照竞选时所说的去做，中国与非美国经济体的经贸投资关系将进一步加强。
从逐渐适应海外扩张到放眼世界，中国企业
第一财经记者：您刚才提到我们可以在这些对美国有顺差的国家合作。这就涉及到我们企业走出去的问题。在不确定的时代，企业出海，您认为选择发达国家好还是新兴国家好？
卢政委：我认为这个结论不是简单的非此即彼。我觉得这两年中国企业家的心态发生了很大的变化，从逐渐适应到放眼世界。所以我个人认为在中国有一个词经常被用来形容我们企业的内卷化。这句话是一个巨大的启发。
随着中国人口的增加，单方面投入的劳动力越来越多，但产出却不多。相应的隐含意义是什么？如果你不睁开眼睛看世界，你就无法走出自己的小世界。对应的是，在西方语境下，西方发现自己的发展空间有问题后，就开始了大航海的过程，也就是我们所说的14、15世纪以后。
事实上，你会看到中国企业家现在已经大步走出国门、走向世界，不仅走向发达经济体，也走向发展中经济体。
在分析上市公司的数据时，我们发现了一个非常重要的里程碑式的变化。从2022年开始，我们从数据上看到，中国上市公司整体的海外营收已经超过了境内营收，超过了我们境内营收的毛利率水平。至于去哪里，我想我去哪里并不重要。而背后的创业者，我觉得他对于出海有一个非常好的指点和蓝图。
当然，在这个过程中，我们需要面对东道国的一些政策变化，但这些已经深深扎根当地市场的企业，不会因为这个政策变化就简单地卷起装备全力以赴，他们过去也这么做过。伙计，这已经不再是问题了，我想那个时代已经过去了。
从成本优势到差异化优势，出海企业呈现多元化发展战略
第一财经：企业出海后，应该深度细分还是横向扩张？
卢政委：严格来说，答案不是非此即彼。我们回到产业竞争领域，我们经常会提到几家大公司的竞争策略。
第一个是成本优势。就是说，我生产规模很大，而且价格很便宜。这是一个情况，如果质量一样，我可以比别人便宜，我可以横扫全世界；第二个是差异化，我有一个品牌，我创造了一个和你不一样的品牌，同时我有技术，或者我有别人，这叫差异化；第三个叫利基市场，我只服务一个很小的市场，一个很特殊的市场，所以你可以看到我的公司规模不大，但是我的市场占有率极高，而且我也很优秀。
所以从这个意义上来说，对应你刚才提出的问题，我是应该垂直地、深入地、细致地做，也就是我做一个产品的时候，它更像是成本领先，更像是一个利基市场，还是应该做？是水平的吗？它被广泛使用。事实上，我认为没有非此即彼的答案。不同国家的不同行业和市场可以选择不同的策略。答案取决于实践。
新能源汽车出口令人振奋，但也应冷静。应尽快建立海外售后服务体系
第一财经：您如何看待2025年海外新能源汽车的发展前景？
卢政委：其实我想说的是，看到这么快的数量增长，我们一方面感到高兴、自豪，但另一方面又要保持冷静。
我认为冷静至少有两个原因：第一，我们的基数还很低，所以较高的增长更多是建立在低基数的基础上的，这意味着我们还有很大的努力空间。 ;我们需要冷静的第二件事是，汽车仍然是耐用消费品。任何耐用消费品的后续维修服务和保养都是非常重要的，所以我们在汽车出国的同时必须提供这套维修服务。制度已建立。
这个可以完全由我们自己建立，也可以依靠国外传统车企已经建立的维修服务体系。我们与他们合作，通过投资来建立他们。还有第三条路，我们国内的汽车行业是否可以组织一个行业协会？这个行业协会将在国外各个主要市场共享一个维修服务系统，这样就避免了我们每个汽车制造商都必须开发自己的系统来达到降低成本的目的。
大浪冲走沙子后，“三新物”仍有长久的星海
第一财经：2025年“三新”还有继续拓展的空间吗？
卢政委：我感觉这个时候是一个洗沙的过程，但是并不代表这些行业有什么大问题。我认为这些行业还是有长远前景的。经过这一轮的优胜劣汰，技术效率较高的企业和财务状况较为稳定的企业将在这个周期中生存下来，而经过这个周期，行业结构将更加稳定，即市场集中度进一步提高，企业有了这些优势就会存在得更久。所以我认为这不是问题。这是一个行业在成长的过程中必须要经历的磨练，我想磨练之后就会变得更强。
TMT及化工行业未来市场空间巨大
第一财经记者：中央经济工作会议提出培育一批新型创新型企业。 2025年哪些行业值得关注？产业发展方向将如何演变为海外竞争力？
卢政委：我觉得第一个是TMT。中央经济工作会议之前，不知道大家注意到没有，国务院办公厅发表了一篇关于投资城市新型基础设施、增强城市韧性的文章。我的直观感受可以用一句话来概括。过去我们对城镇化的投资是钢筋混凝土。现在我想用数字重做它。包括地下管廊等等，我数字化重做之后，我不再需要打开一个井盖让人下去看。只要在我的监控屏幕上，我就能知道空气和水在哪里泄漏。我可以看到管道发生了什么以及如何修复它。我感觉它还有一个非常广阔和巨大的空间。
第二大产业是化学工业。我们的化工产业范围从最粗的石油开采、石油化工、煤化工，到其背后不断细分的产品细化，即所谓的高端精细化工。如果你想象一下我们目前在芯片领域正在迎头赶上，那么电子化学材料有很多，包括与我们日常生活相关的衣服。这些实际上来自化学产品。我认为有很多机会。
随着利率下降，股息股票将继续被购买
第一财经记者：关于如何体现到市场上，我们讲了很多。我们看到，最近一段时间，市场看好的几个题材，比如出口链、红利股，包括顺周期行业的股票，都是大家看好的行业。随着周期的变化，可能会有一定的变化。您认为大家看好的行业会不会出现一些调整？如何平衡这些投资组合？
鲁政委：首先我们要清楚地认识这个市场的大趋势。在政策部门的一系列关怀下，A股再度单边无序下跌的风险已基本消除。此时奖金就会变得非常诱人。因为以前我是看中这些股票的高股息率来买股票的，但现在我不确定买了股票会跌多少。比如说股息是6%，如果下降10%，我们就会亏钱。不知道会不会涨，但反正股票也没跌多少，股息还是6%。我觉得挺好的，所以就买了然后持有。
就在最近利率再次下降的时候，分红股就会被一波又一波地买进。因为以前利率4%的时候，我觉得我可能只愿意买收益率6%以上的股息股，因为它还是有一定的风险溢价在里面。但当跌到3%的时候，我觉得可以买4.5%以上。但当它下降到2%，甚至只有1.5%时，我怎么想？我可以购买股息收益率为3%的股票和股息收益率为2.5%的股票。如果按照这个逻辑，你会说这是一个巨大的奖金吗？不仅是股息股票，公开发行的房地产投资信托基金和可转换债券也属于此类。然后分红个股在权重股中占比较高，最后市场的温和上涨趋势基本得到确认。