糖替代品的“甜蜜生意”正在持续回暖。近期，包括三元生物（301206.SZ）、保龄宝（002286.SZ）、莱茵生物（002166.SZ）等多家代糖公司纷纷发布业绩预告。尽管赤藓糖醇遭到欧盟反倾销调查，但相关上市公司的净利润业绩仍比去年同期增长了两位数至三位数。业内人士表示，在健康饮食的趋势下，代糖等功能性糖产品仍有创新、迭代和增长的空间。

公告显示，赤藓糖醇大厂三元生物预计2024年实现归属母公司净利润9500万元至1.2亿元，同比增长61.4%至103.8%。另一家赤藓糖醇股宝灵宝也预计2024年实现净利润9500万元至1.2亿元，归属于上市公司股东的净利润1.1亿元至1.2亿元，同比增长100%至130%。

三元生物认为，2024年业绩变化将包括2024年赤藓糖醇销量增加、生产效率提高、原材料采购和能源成本减少、新阿洛酮糖生产线投产等因素。

此外，2024年糖股业绩高增长也与2023年基数较低有关。

疫情发生后，消费者的健康需求拉动了对赤藓糖醇等糖替代品的需求，引发了一轮行业扩张，导致赤藓糖醇供大于求，市场价格一度从3万至4万元的高峰回落。元/吨跌至9500元/吨，也造成赤藓糖醇相关上市公司净利润大幅下滑。

随着2024年赤藓糖醇市场秩序的逐步恢复，市场价格也逐渐恢复。至2025年1月，山东市场赤藓糖醇报价稳定在12000元至13000元/吨，2024年三季报，三元生物销售毛利率由2023年的0.5%回升至10.3%。

不过，记者注意到，从三元生物和宝灵宝公布的2024年净利润预测上限来看，尚未回到2022年同期水平。虽然2024年业绩有望大幅增长，但股价三元生物和宝灵宝表现平平。截至发稿，今日三元生物股价上涨0.54%，宝灵宝股价上涨0.65%。

值得注意的是，在业绩预告公布的同时，欧盟委员会还公布了对中国赤藓糖醇反倾销调查的最终结果。宝灵宝涉案产品征收34.4%的反倾销税，三元生物涉案产品征收156.7%的反倾销税。 %反倾销税；其他公司的产品涉及范围从34.4%到233.3%。本次反倾销措施的实施期限为自2025年1月17日起5年。

三元生物公告称，欧盟征收高额反倾销税对公司赤藓糖醇出口欧盟市场造成了一定影响，导致公司赤藓糖醇价格竞争力下降。自初裁公布以来，部分客户因无力承担高额反倾销税而停止进口该公司产品。尽管如此，一些客户仍然选择继续合作，并愿意承担更高的关税。与此同时，更多欧盟客户表达了对赤藓糖醇供应链面临的关税风险的担忧。预计未来部分客户的需求可能会受到反倾销税的压制，这将对三元生物在欧盟市场的销售产生较大影响。压力很大。

此前公告显示，2022年10月1日至2023年9月30日，三元生物出口欧盟涉及产品金额约占公司营业收入的18.8%。

值得注意的是，赤藓糖醇危机之后，国内各大代糖企业也在加快包括阿洛酮糖、甜菊糖等在内的新型功能性代糖的研发和投入，以缓解赤藓糖醇波动对业绩的影响。同时我们也希望抓住健康饮料的新浪潮，新的代糖品类也保持了良好的增长。

莱茵生物业绩预告显示，预计2024年实现净利润1.6亿元至1.9亿元，同比增长90%至130%。莱茵生物也是甜叶菊、罗汉果提取物等天然糖替代品的主要供应商之一。

尼尔森IQ数据显示，2024年1月至11月，国内饮料全渠道销售额同比增长7.8%，其中线下增长7.4%，线上增长11.6%。其中，以健康饮料为代表的即饮茶和功能饮料分别增长16.6%和12.1%。其中，1-11月无糖茶销量增速并未放缓，同比增长60%。

中投咨询董事总经理张晨凯告诉第一财经记者，随着国民健康意识的提升，除了饮料行业健康化趋势明显外，减糖饮食也成为新趋势。

记者了解到，随着这种健康饮食潮流的兴起，除了无糖饮料外，代糖的应用范围也越来越大。一些新的茶饮品牌也开始使用代糖来代替蔗糖。在电商平台上，Chi Physitol食品、阿洛酮糖浆、甜菊糖糖包、泡腾片等也热销。平台显示，部分代糖新品近期销量已超万单。

广东省食品安全促进会副会长朱丹蓬告诉第一财经记者，健康正在成为食品饮料行业发展的重要方向和热门方向。因此，代糖行业仍有很大的创新、升级、迭代的空间。中小企业食品饮料企业追求更低成本的代糖产品，而领先的食品饮料企业则注重代糖的口味和功能性。随着市场创新不断加速，我国代糖行业将进入健康有序发展阶段。