近两年，多家外资巨头在华获得全资公募基金牌照，包括贝莱德、富达、施罗德、路博迈、联博、安联等。然而，外资初来乍到时，对当地渠道的布局还不够。此外，资本市场持续波动，QD额度不足导致外资难以发挥优势，外资公募基金规模难以增长。目前最大的规模也只有接近100亿元。
然而，外国公共基金最近却受益匪浅。第一财经记者从境外公募基金及接近监管人士处获悉，最新《机构监管报告》（以下简称《公报》）显示，为贯彻落实中央金融工作会议和新“国九条” 《关于稳步扩大金融领域机构开放的决策部署》近日，监管部门就促进新设外商独资基金公司（以下简称“基金公司”）职能发挥和健康发展进行了专题调研。新设立外资公办基金”），更好服务居民理财需求，并提出相关支持措施。
《通知》中最关键的三项措施引起业界关注，包括：优化养老目标基金产品审核、总结跨境数据流动试点经验并及时推广、发行证券基金投资咨询等尽快立法。第一个角色尤为关键。不少外资巨头是海外主要的养老金管理机构，这也是外资扩大规模的有力工具。但中国规定要求境外公募基金近三年平均公募基金管理规模（不含货币市场基金）必须超过200亿元人民币。养老金阻止所有外国公开募股。此次《通知》显示，未来实际控制人（即境外母公司）的相关产品可以合并统计，这意味着境内外资公募基金可以进入中国养老金投资市场。
“优化养老目标基金产品回顾”最受关注
据记者了解，《通报》由证券基金机构监管司主办，以“持续优化监管体制机制稳步推进公募行业对外开放”为主题，并于 2025 年 1 月 16 日发布。
《通知》提到，截至2024年底，行业内新增外资基金公司6家。行业整体发展特点是纯外资地位尚未确立较长时间，整体行业仍处于初步探索期。外资基金公司平均成立时间较短，行业内管理公募基金的比例不高。同时，差异化发展已初步显现，合规风控记录良好。外资基金公司普遍重视养老金和跨境业务，风险管理体系较为健全。均纳入股东全球合规管理范围，合规风控标准更加严格。严格要求，投资操作更加审慎稳健。
新设立外资基金公司是我国资本市场的重要组成部分，是服务居民理财需求、完善行业生态建设、构建差异化发展格局的有益补充。 《通知》提到，下一步，我们将坚持实质重于形式的原则，进一步完善相关监管机制，持续优化外资机构在华营商环境。
某外资发行负责人告诉第一财经记者：“我们也参加了相关内部会议，规模要求放宽后，我们也开始设计产品，希望布局‘第三期’的投资业务。”中国养老事业的支柱。”
事实上，《通知》重点关注三个方面。一是优化养老目标基金产品审核。在考核管理人相关专业能力时，将考核实际控制人旗下规模200亿元以上的养老目标基金等各类养老资产管理业务。境内外公募基金管理人成立两年后，其公募产品（不含货币市场基金）管理规模将与实际控制人管理规模合并。
海外养老金投资市场以公募基金为主。主要产品形式为目标日期基金（TDF），采用强制默认投资方式。海外养老基金产品的风控体系非常严格，全球多元资产策略和资产配置能力也是核心。正是因为养老产品的门槛相当高，美国养老市场实际上几乎被富达、T. Rowe Price、Vanguard、贝莱德四大机构寡头垄断。其中两家已经在中国开展了公募基金业务，但按照以往的标准，其规模在未来很长一段时间内都无法达到参与中国养老金投资的标准。目前，唯一进入市场的外资是摩根资产管理公司。
“由于目前股权市场募资形势不佳，在华运营的外资公募基金很难达到200亿元的规模要求，而且这一规模还将持续三年。但如果实际控制人的养老金目标基金等能够将境外相关产品纳入养老金资产管理业务的合并规模中。一起算规模的话，那么几乎所有外资公募都能满足要求，这对外资在华投资规模有很大帮助，也有助于中国另一家外资公募基金机构业务“养老基金”的发展他表示，否则外国上市公司可能很难继续在中国发展业务。
例如，富达基金在成立之初就明确了服务中国养老金市场的战略，而富达国际也是香港的强制性公积金管理人。今年年初，富达基金推出任远景三个月混合型基金中的基金（FOF），其中债券仍占多数，中概股的配置比例低于同类FOF（约8%） ）。其他多资产资产包括海外市场股票、海外市场债券、大宗商品等。TDF的发明人富达投资大中华区投资策略和业务高级顾问郑仁远是产品顾问。据记者了解，此举意在为布局中国第三支柱养老市场做好铺垫。
富达基金养老负责人、拟定基金经理赵强在接受第一财经记者采访时表示，这款FOF产品的风险水平接近TDF中40岁至60岁部分的风险水平产品更加稳定，控制核心风险资产。配置比例，中概股、美股等不超过20%，首先是为了创造更好的投资者体验。中长期来看，我国养老产品的配置工具仍需完善。
他认为，目前如果通过QDII和互认基金来配置海外资产，与养老金产品相比，费用太高。市场上挂钩境外股票市场的ETF容量不足。例如，美股和日经ETF一度出现20%的溢价。此外，人才的培养也至关重要。目前国内也有QDII投资人才。基金公司应该给予人才更多的空间、时间和资源来培养人才，而不是采用短期绩效评价方法。