近日，六部门联合印发《促进中长期资本入市实施方案》（以下简称《实施方案》），促进长期投资。
1月23日，国务院新闻办公室举行新闻发布会。中国证监会主席吴清，财政部副部长廖敏，人力资源和社会保障部副部长李忠，中国人民银行党委委员邹兰，国家财政肖国家监管总局副局长袁奇介绍，将大力推动中长期资金入市。
中长期资金潜力有多少？公共资金、保险资金、社保基金等将如何运作？长期外资将发挥什么作用？这将对股市产生什么影响？
对此，东吴期货首席投资官吴兆银告诉记者，根据测算，保险资金、公募基金、社保基金、上市公司分红等中长期资金合计可以带来2025年增量资金约18.23亿元，增量资金规模可观，A股资金状况将得到改善。
外资相当一部分是中长期基金，包括众多全球知名主权基金、养老基金、公募基金、商业保险基金等，多年来积极参与A股市场，做出了贡献有利于资本市场的稳定发展。中国证监会主席吴清1月23日在国务院新闻办新闻发布会上介绍，截至去年底，境外投资者通过QFII合计持有A股约3万亿元和沪深股票市场互联互通机制。
瑞银证券中国股票策略师孟磊对记者表示，对于长期外资而言，A股市场对长期资金的吸引力可以从三个方面提高——增加分红和回购以增加长期回报。 、稳定分红收益率吸引保险资本配置资金，完善信息披露和公司治理。
或将带来超万亿元的潜在增量资金。
中长期基金是指投资期限较长（通常在一年以上）、追求长期稳定收益的基金。常见的类型包括——养老金：政府或企业设立的为职工退休后提供保障的基金，具有长期性、规模性等特点；保险资金：保险公司通过保费征收形成的资金，追求长期稳定的收益；企业年金：企业为职工建立的补充养老保险基金，追求长期稳定增值；社会保障基金：政府设立的用于社会保障相关支出的基金，具有规模大、保障性高的特点。
吴兆印告诉记者，在计算保险资金、公募基金、社保基金、分红等中长期资金的增量规模时可以发现，这些实体可能带来数百亿、数千亿的潜力2025 年。增量资金。
保险资金方面，1月份保费收入同比增长。按此增速计算，预计全年新增保费收入总额约为1亿元。如果按照每年用于投资股票的保费增量计算，每年增量资金约为1亿元。元。
就公募基金而言，从年报来看，公募基金持有规模约为万亿元。按未来三年公募基金持股至少每年增长计算，每年新增资金约1亿元，预计主要通过流入市场。
吴庆在发布会上提到，对于公募基金来说，《实施方案》规定，未来三年公募基金持有的股票流通市值至少每年增长。商业保险资金今年起力争用大型国有保险公司年保费投资股票。
就社保基金而言，截至年底，我国基本养老保险基金投资运营规模已达万亿元。如果股票投资比例提高1个百分点，增量资金约为1亿元。截至年末，全国社会保障基金总资产1万亿元。如果股票投资比例提高1个百分点，增量资金约为1亿元，两者合计约为1亿元。
从分红来看，上市公司全年分红数万亿元。上市公司的股利如果分配给大股东，一般会流出资本市场。但如果分配到散户和金融机构账户上，通常会留在二级市场，成为二级市场重要的增量资金。
“从整个市场来看，流通市值一般占总市值，自由流通市值约占流通市值，即自由流通市值约占总市值上市公司留存二级市场的分红可以粗略地按照市场上的资金量来计算，所以每年的分红和留存的二级市场资金在1万亿元左右。”吴兆印说。
事实上，要刺激中长期资金入市，考核机制的调整也至关重要。证监会提到，基金考核时间每年都有变化。吴庆表示，通过延长考核周期、提高实际投资比例、形成合力，有望提高资本市场的内生稳定性。
就海外机构而言，一般基金业绩评估周期至少为一年。富达基金养老基金负责人赵强近日在接受第一财经记者采访时表示，人才培养至关重要，尤其是养老投资。基金公司应该给予人才更多的空间、时间和资源来培养人才，而不是采用短期绩效考核的方式。
海外资金聚焦需求复苏和治理改善
除了国内长期基金外，国际基金也是不可忽视的一部分，而以公募基金为代表的海外长期基金总是有较长的投资周期。
不过，据记者了解，近两年来，国际长期资金在中国股市的配置已接近历史低位，且不时有更多对冲资金涌入。 2024年9月24日一系列刺激政策发布，对冲基金率先涌入，投资互联网、金融、消费等领域。随后10月中旬左右，海外投行对冲基金业务人士也向记者透露，此前加仓的对冲基金约有80%已获利了结，但真正的长线资金仍需更多时间观望实质性基本面的改善。
近日在香港举行的高盛亚洲宏观会议上，国内外长期投资者和对冲基金经理交流了对当前市场的看法。有与会者告诉记者，总体来看，海外资金对投资中国市场的担忧仍围绕特朗普加征关税、中美关系的不确定性，以及国内通胀下行、房地产和地方政府债务风险等。尽管关于“中国是否可以投资？”的问题。回答“否”的比例较去年下降了10%，大多数投资者认为中国在亚太市场的表现会更好。 ”，仍存在一定的差距或滞后。
会上还有少数非主流观点的投资者认为，在连续几年减持中国之后，他们逐渐加仓了中国。在低通胀环境下，股东回报和海外题材仍然具有配置价值，尤其是在低估值的情况下。等级。同时，AR/VR、机器人等创新领域还有很多值得探索的阿尔法。
不过，无论是悲观投资者还是乐观投资者，各界“押注政策”的意愿均大幅下降。对于长期对外投资来说，加仓主要有两个前提——中国内需能否实质性恢复？市场治理能否进一步完善？
就内需而言，刺激措施能否重启消费是关键。从外资角度来看，刺激消费对经济的拉动作用比刺激基础设施投资更可持续。
东方汇金资产管理亚洲高级投资策略师姚远近日对记者表示，“以旧换新”政策提振了第三季度家电和汽车的消费，这也传递出人们不只是省钱的积极信号，他们还是有消费需求的。更重要的是，2025年外需很可能下降，中国需要寻找出口以外的经济增长引擎，内需将成为重点。
无独有偶，施罗德基金管理（中国）副总经理安云对记者表示，2025年转向内需仍需政策支持。具体来说，1998年是住宅部门加杠杆，通过大规模发展房地产市场拉动内需； 2008年和2015年，部分杠杆由企业或居民承担；当前的挑战是，由于整体杠杆率（居民、企业等）较高，需要通过更直接的财政刺激来拉动内需。
在他看来，当前政策效应较为突出的领域仍然是一些传统的早周期行业，比如房地产、汽车、家电等。当前市场关注的焦点是：一是房地产交易复苏能否持续；第二，以旧换新补贴能持续多久？目前这两个问题还没有明确的答案。
持续改进治理也是一个经久不衰的主题。孟磊告诉记者，海外投资者尤其是海外长期基金一直被视为A股市场长期主义和价值投资的践行者。但一些境外投资者认为，与发达国家资本市场上市公司相比，一些境内公司信息披露透明度不够。例如，每个产品或业务的毛利率在财务报表和业绩会议上披露得太简单，导致投资困难。投资者很难据此预测企业未来的发展。一些企业管理层与投资者沟通不规范，加剧市场波动。
“我们相信，更好的公司治理会给海外耐心资本带来信心。如果有更明确的标准和奖惩机制来改善公司信息披露，提升公司治理水平，这应该有助于实现长期目标。”他说。