1月份MLF继续萎缩。

1月24日，中国人民银行发布消息称，为保持银行体系流动性充裕，当日开展中期借贷便利（MLF）操作2000亿元，期限为1年，最高出价利率为2.20%，最低投标利率为1.80%，中标。利率为2.00%。运行后，中期借贷便利余额42940亿元。

考虑到2025年1月到期的MLF为9950亿元，这意味着1月份MLF缩水继续做7950亿元。

但考虑到央行已于2024年12月开展了1.4万亿元正回购操作，提前释放了大规模中期流动性，并在本月对MLF大额到期进行了对冲。

MLF大幅萎缩

市场分析认为，尽管近期MLF大幅缩减，但央行并未减少中期流动性。

东方金城首席宏观分析师王庆指出，通过开展大规模买断式逆回购置换MLF，淡化MLF政策利率色彩是2024年10月以来的基本操作模式。

从价格角度看，王庆认为，近期商业银行（AAA）1年期同业存款支付利率仍明显低于MLF操作利率，一定程度上降低了金融机构对MLF操作的需求。

斋联首席研究员、上海金融与发展实验室副主任董希淼表示，MLF投标利率为2.00%，在当前环境下属于较高水平，金融机构对于MLF需求逐渐减少。

值得一提的是，本月MLF价格水平不变，但竞价区间有所缩小。

MLF采用固定数量、固定利率的竞价模式。

中信证券首席经济学家明确表示，本次操作中标利率继续为2%，但最高和最低中标利率分别为2.2%和1.8%。与10月份以来的区间相比，减少了10个基点。目前MLF余额仍在4万多，同期NCD利率中心在1.7%左右。仍有30个基点的余量。商业银行的负债成本仍需要MLF利率进一步下行。