小长线资金入市硬指标清晰

近日，中央金融委审议同意，中央金融办、中国证监会、财政部、人力资源社会保障部、中国人民银行、金融监管总局联合印发《关于推进准入市场准入工作的实施方案》。

方案明确了中长期资金入市的硬性指标：公募基金，明确未来三年公募基金持有A股市值每年至少增长10%。商业保险资金方面，力争从2025年起每年新增保费的30%投资A股，并不断提高比例和规模。

此外，规划明确对国有商业保险公司经营业绩实行三年以上长期考核。净资产收益率不高于30%，三年周期指标权重不低于60%。

当日，A股涨跌互现。截至当日收盘，上证指数收涨0.51%。市场整体成交额1.37万亿元，较上一交易日增加逾220亿元。银行和非白银金融板块涨幅分别为2.3%和1.33%。

【点评】中长期基金具有专业性较高、稳定性较强的特点。推动中长期资金入市，有利于投资者结构优化和市场稳定发展。此前，金融部门针对中长期资金的进入给出了诸多政策层​​面。此次实施方案重点升级中长期资金入市投资政策和长期考核机制，进一步打开卡点堵点。比如各方关注的保险资金入市，《方案》明确需要提高商业保险资金A股投资比例和稳定性。这一举措每年将为A股增加至少数千亿元的长期资金。考核周期短也是多年来制约商业保险资金、年金基金等一些中长期资金的重要卡点。实施长期考核，可以有效消除短期市场波动对业绩的影响，提高中长期资本投资行为的稳定性。

2024年财政收入增速由负转正

财政部24日公布的数据显示，2024年全国一般公共预算收入219702亿元，比上年增长1.3%。本质

其中，税收收入174972亿元，比上年下降3.4%；非税收入44730亿元，比上年增长25.4%。从具体税种来看，第一大税种增值税下降3.8%，主要受2023年年中出台的减税政策、工业生产者出厂价格持续下降等特殊因素影响。第二大税种企业所得税（约4.1万亿元）比上年下降0.5%，与企业利润下降有关。

受房地产市场调整和土地市场低迷影响，地方土地出让收入持续下降。 2024年，国有土地使用权出让收入4869.9亿元，比上年下降16%，降幅较前11个月（-22.4%）收窄。

从支出看，2024年，全国一般公共预算支出28461.2亿元，比上年增长3.6%，比前11个月提高0.8个百分点，预期增速（4 %) 接近年初。其中，财政支出结构持续优化，加大对基本民生和重点领域的投入，为经济社会发展提供必要的资金支持。

【点评】2024年财政收入“前低后高”恢复增长态势。随着去年9月一揽子增长政策推出，主要经济指标回暖，财政收入由负转正，带动全年财政收入小幅增长，​​这个成绩来之不易。但具体而言，税收收入低于预期。为弥补税收减免，非税收入保持较快增长。从支出看，通过加大举债、多渠道增收，财政支出总体保持一定强度，体现了积极财政政策提高效率、促进经济稳定在合理区间的有效性。

31个省份增长目标公布

20日，山东、四川、安徽、甘肃等省份开业。至此，全国31个省份已召开，2025年经济社会预期主要预期目标已公布。

从梳理各地人大目标的目标来看，除青海省目标达到4.5%左右外，其他省份都在5%、5%左右。其中，西藏预期增长目标最高，为“7%以上，力争达到8%”；海南、重庆、新疆、湖北、内蒙古计划在6%或6%以上。

今年，中央继续鼓励经济大省挑起大梁。经济大省的目标大多在5.5%左右，其中5%左右，江苏、山东在5%以上； 5%~5.5%，根据实际情况争取更好的效果；湖北约为6%。

【点评】今年各省份增长目标大多与去年目标接近，与去年各地实际增长结果相差不大，同时与全年总体增长目标一致中国。 2025年，中国经济面临诸多挑战。实现各省经济目标，需要各方面采取强有力的措施。针对今年经济运行中的突出矛盾，地方政府工作报告将扩大内需列为今年经济工作的主要内容之一，并对扩大投资、促进消费进行了重点部署。同时，今年地方政府债发行加快，将缓解地方政府财政压力，支持投资消费、科技创新发展。

特朗普最后一次行政命令“美国优先”卷起

据新华社报道，美东时间20日中午，特朗普在国会大厦圆形大厅宣誓就任美国第47任总统，开启时隔四年的第二任期。

特朗普就职当天就签署了一系列行政命令，废除了前拜登政府的近80项政策。与此同时，加强油气开采、限制非法移民等一系列新政策相继出台。组织机构等

在移民问题上，特朗普宣布南部边境进入紧急状态，并表示将派遣军队抵御非法移民的“灾难性侵犯”。他还声称，墨西哥湾将更名为“美国湾”，而北美最高峰阿拉斯加的名称则从2015年奥巴马政府起将原住民语言的“迪纳里”峰改名为“麦金利”峰。此外，他还主张“收回”巴拿马运河，甚至表示要扩大美国领土。

特朗普还表示，考虑从2月1日起对所有从墨西哥和加拿大进口的商品加征25%的关税，对从中国进口的商品加征10%的关税。

【点评】分析人士认为，与8年前相比，特朗普就职新政出台后，新政进一步将注意力转向美国，强调更多优先考虑美国利益，单边主义、霸权主义更强。本质 其中，移民、能源生产自由化等紧缩政策成为焦点，但这些政策在实施过程中可能面临诸多困难和法律障碍。备受市场关注的关税政策并未如预期那样“令人耳目一新”。特朗普大概率会以关税作为谈判手段，利用“少量”向贸易伙伴施压。

人民币汇率强劲复苏

本周，人民币兑美元汇率呈现上行势头，并收复多个重要关口。 20日晚间，离岸人民币兑美元继续上涨，日内上涨超800点； 21日早间，离岸人民币继续上涨，收复7.26关口。

24日，人民币汇率收复7.24元关口。截至当日收盘，人民币兑美元报7.2412，较前一交易日上涨462个基点，盘中最高报7.2363；离岸人民币兑美元报7.2425，上涨453个基点，最高报7.2345。

2025年伊始，央行三箭齐发：发行600亿元离岸人民币央票；中国外汇市场指导委员会召开加强外汇自律管理工作；释放稳定汇率的坚定决心。

过去一周，美元对美元汇率累计上涨逾900点，离岸人民币对美元汇率累计上涨近1200点。

【点评】近期，人民币强势回归。一方面，央行频频释放稳定汇率的强烈决心，中国整体宏观经济数据强于预期，有助于稳定人民币汇率。另一方面，由于特朗普上台后，关税的具体措施并未部署，导致市场情绪剧烈波动，美元指数下跌，人民币汇率上涨。分析认为，鉴于央行进一步丰富汇率调控工具箱并持续引导预期汇率预期，在关税政策正式实施前，预计央行将继续保持汇率稳定。汇率不变，人民币对美元贬值空间相对有限。

三巨头5000亿美元建设AI基础设施

美国总统特朗普21日宣布，日本软银集团、Openai和美国甲骨文公司三家公司将投资5000亿美元，建设支持美国人工智能（AI）发展的基础设施。

这三家公司联手打造了一个名为“星之门”的项目，在美国建设数据中心，支持AI发展。特朗普表示，这是历史上“最大”的人工智能基础设施投资项目，将为美国创造超过10万个就业机会。

该项目初始投资为1000亿美元，计划在未来4年内扩大至5000亿美元。第一个建设的数据中心将位于美国德克萨斯州，并将扩展到其他州。

【点评】“星之门”项目几乎把美国顶尖科技公司都放上了。除了投资者包括OpenAI、甲骨文、软银之外，实际业务布局还包括科技巨头ARM、微软和Nvidia。作为美国的“国家工程”，“星之门”投资巨大，平均每年1250亿美元，而微软、谷歌、Meta和亚马逊2024年的资本支出（包括非AI） ）仅仅只有2200亿美元左右，这足以体现美国对于AI发展的重视。特朗普上台后还撤销了拜登的AI行政令，从而放松了AI技术监管。业界预计，特朗普政府对人工智能的投资将更加激进，以确保其在该领域获得全球领先地位。

Tiktok 在美国恢复服务

近日，美国最高法院裁定Tiktok在美国的禁令，Tiktok应用程序删除其在美国的服务并恢复服务。

与此同时，特朗普签署行政命令，给予Tiktok“禁用”75天的法律，并表示Tiktok需要将其50%的股份转让给美国公司和美国政府。

商务部新闻发言人何亚东23日在例行记者会上回应称，中方一贯尊重和维护企业合法权益，反对违反市场经济基本原则、损害企业合法权益。企业的利益。希望美方倾听企业和公众的声音，为包括中资企业在内的企业提供公平公正的营商环境，多做有利于中美经贸合作的事。美国和人民的福祉。

外交部新闻发言人毛宁表示，对于企业的经营和收购，我们始终认为应该由企业按照市场原则自主决定。如果有中国企业参与，就应该符合中国法律法规。

【点评】抖音渡过了难关。 75天的宽限期将给予各方谈判的空间，但Tiktok在美国的未来仍充满不确定性。 Tiktok表示，将寻找长期解决方案来维护Tiktok在美国的应用程序。