宜宾银行（02596.HK）终于实现了两年内第三次在港交所上市的梦想，但并没有引起资本市场的太大兴趣。
第一财经记者注意到，宜宾银行于1月13日在香港联交所正式挂牌上市，发行价为每股2.59港元。开盘价与发行价相同，上市首日收涨0.77%。上市第二天（1月14日），股价波动空间不大，最终收于2.6港元/股，下跌0.38%。
自2021年东莞农商银行在香港联交所上市、2022年兰州银行在A股市场上市以来，宜宾银行的上市结束了内地银行股IPO长达三年的“空窗期”。
“宜宾银行的上市被视为一个好兆头，结束了三年多没有银行在港交所上市的局面。”一位投资银行家告诉记者。不过，鉴于目前港股市场多数中小银行股破网的状态，反映出市场对中小银行的信心略显不足，宜宾银行后续发展还需持续注意力。
资本市场反应平淡
招股说明书显示，宜宾银行计划在全球发售6.884亿股H股，其中中国香港公开发行占10%，国际发行占90%，还设有15%超额配股权。但从发行结果来看，香港公开发行认购情况不佳，认购倍数仅为0.21倍，而国际发行则相对火爆，认购倍数为1.14倍。
经相应调整后，香港公开发行股份数量为1,453.8万股，占已发行股份总数的2.05%；国际发售股份数量增至6.96亿股，占比97.95%。
中银国际证券和中银基金作为该行国际配售的承配人，分别认购了本次国际配售8,722.2万股和5,626.6万股。发行完成后，持股比例分别为1.92%、1.23%。
此次发行并没有引起资本市场足够的兴趣，这种表现也延伸到了二级市场。 1月13日，宜宾银行上市首日收盘小幅上涨0.77%。 1月14日，该股全天下跌0.38%，股价跌至2.6港元/股。总成交额545.87万港元，总市值119.3亿港元。
宜宾银行上市首日遭遇港股冷遇并非个案。与其他在香港上市的内地银行股相比，不少股票在上市初期的表现也相对一般。以贵州银行（06199.HK）为例，上市首日股价呈现下跌趋势。截至收盘，不仅跌破发行价，还下跌7.26%。我们再来看看最后一家在香港上市的东莞农商银行（09889.HK）。上市首日曾一度破股价。
业内人士表示，近年来香港股市中小银行股的估值普遍处于较低水平。不少中小银行市净率已低于1，反映出市场对其资产价值缺乏信心，特别是甘肃银行（02139.HK）、江西银行等银行（01916.HK）是近几年上市的。已跌破1港元，成为“仙股”。
Wind数据显示，在香港上市的内地银行股中，江西银行和甘肃银行的股价长期低于1港元，交易量和换手率极低。例如甘肃银行1月13日换手率仅为0.01%，江西银行成交额仅为1.58万港元。此外，贵州银行股价也长期在1港元左右波动，成交量多在1万港元左右。
“这不仅挫伤了投资者的积极性，也限制了这些银行在资本市场的融资空间。”一位投行人士告诉记者，目前香港股市的中小银行股估值低、成交量低、流动性差、股价高。低于净值，投资者对其兴趣不大。在香港股市整体流动性萎缩、不确定性增加的背景下，同题材银行股很难有好的表现。
上述人士进一步表示，国内银行业竞争日趋激烈，净息差不断缩小。主要依靠利息收入的地方的中小银行压力较大。在这种情况下，投资者在考虑购买中小银行股票时会变得更加谨慎。与大型银行相比，宜宾银行在行业影响力和资本市场知名度方面存在明显差距。
宜宾银行招股书显示，发行完成后，其前五名股东分别为宜宾五粮液集团、宜宾市财政局、宜宾市翠屏区财政局、宜宾市南溪区财政局和天风证券。股份数量为796万股、7.795亿股、7.79亿股、6.61亿股、1.95亿股。相应持股比例分别为16.99%、16.988%、16.98%、14.40%、4.24%。
部分股份上市前突然被拍卖
记者注意到，在宜宾银行上市前的关键时期，该行约3.52%的股权面临司法拍卖，而这部分股权已被武汉市中级人民法院冻结。
阿里司法拍卖平台显示，该股权由成都西南石城股份有限公司持有，对应股份数量约为1.37亿股，认缴出资额为1.37亿元，起拍价已定为3.69亿元。将于2025年1月下旬进行公开拍卖，起拍价为3.694亿元。目前尚未有人报名参加，但已有超过 1,400 人前来观看。
成都西南石城股份有限公司是宜宾银行第七大股东，持有宜宾银行股份1.37亿股。天眼查App显示，该公司已涉及司法案件182起，涉案金额5.19亿元，相关司法案件200余起。在大多数情况下，它是被告。相关案件类型包括民事案件和房屋租赁合同案件。纠纷等
宜宾银行表示：“截至最新实际执行日，已有四名股东持有的2.41亿股股份已被质押作为上述股东主要使用经营资金的融资抵押品，约占该行总股本的6.19%。此外，还有四名股东持有的2.46亿股被多个司法机关冻结，主要因股东之间股权纠纷和借款合同纠纷，约占总股本的6.3%。
“宜宾银行被拍卖的股权比例并不大，不会对公司股权结构和经营产生重大影响。但在上市前夕被拍卖，无疑会对投资者的信心产生影响，也可能会产生一定的影响。”对公司股价产生负面影响。”上述投行人士告诉记者。
对于股价走势，投资者更关注银行本身的业绩表现。记者注意到，宜宾银行不良贷款余额持续上升。 2024年上半年，新增核销金额3.58亿元，核销金额达到2.58亿元。此次核销超过了上一年全年的水平。该行不良贷款率也持续高位，2024年上半年达到1.72%，超过同期商业银行平均不良贷款率1.56%。
宜宾银行的盈利能力近年来也受到挑战。一方面，净利润表现较为波动。该行2020年实现净利润3.3亿元，同比增长135%。此后，2021年、2022年、2023年净利润增速分别为7.3%、24.2%、7.0%。 。另一方面，银行主要依赖的利息收入业务萎缩，净息差持续下降，2022年、2023年、2024年上半年分别达到2.59%、2.18%、1.86% 。