周四，当地时间，美国商务部宣布了2024年第四季度GDP（GDP）的初步阅读数据，这远低于市场预期。数据表明，在第四季度，年度化利率增长了2.3％，预期价值为2.6％，第三季度的增长为3.1％。 2024年，美国GDP全年增长了2.8％，略低于2023年的2.9％。

增长放缓并不意外

派珀·桑德勒（Piper Sandler）的首席市场技术分析师克雷格·约翰逊（Craig Johnson）告诉第一金融，预计GDP增长会放缓，导致弱点的某些因素可能是暂时的，例如设备支出疲软。同时，房地产市场仍然呆滞，这种弱点并没有完全抵消。此外，政府和零售支出已经反弹，绩效超出了预期。这可能是由于人们对潜在关税的担忧，这促使人们提前释放了一些要求。

在发送给First Financial的报告中，富国银行经济学家团队还表示，稳定的消费支出在第四季度为经济增长提供了支持，但由于库存放缓而拖延了增长。在有效关税效果之前，可能会提前发布潜在的关税。尽管经济在今年年初仍然保持动力，但关税的风险仍然不合理。

消费者支出约占美国整体经济活动的三分之二，在第四季度继续增长。个人消费支出（PCE）的年度化季节为4.2％，预期价值为3.2％，先前的价值为3.7％。政府支出还提供帮助，增长率为3.2％。

在年度季节的季度核心个人消费支出指数指数中，季节的初始价值为2.5％，与预期相同，先前的价值为2.2％。个人储蓄率下降到4.1％，比上一季度降低0.2％，是两年来最低水平。但是，房屋，汽车和鸡蛋等商品的价格仍然很高，并且仍然给消费者带来负担。尽管与2022年中期的40年高点相比，通货膨胀率急剧下降，但对于家庭，尤其是低收入组的家庭构成了压力。

同时，贸易在第四季度拖延了GDP的增长，其中进口量下降了0.8％，出口下降了0.8％。私人投资的总投资急剧下降了5.6％，这使总GDP降低了超过一个百分点。此外，库存的减少也减弱了近1个百分点。克雷格（Craig）认为，进出口的下降是由于周期性因素或全球贸易的结构变化造成的，现在做出判断还为时过早。

“随着新政府掌权，他们将对国际贸易施加压力。一些国际贸易可能受到影响，我认为这将是我们一定会看到的情况。”克雷格说。

富国银行（Wells Fargo）估计，预计美国经济在2025年的年增长率近2％，但在下半年可能会放缓。关税今年可能会拖延经济增长，并在一定程度上推动高通货膨胀。

观点：美国经济是“静止”的，对削减利率的需求不高

在美联储本周发表的最新声明中，关于删除“通货膨胀在实现美联储2％目标方面的进展”的关键声明，尽管美联储主席鲍威尔说，缩短声明声明不是发出信号。克雷格说，从鲍威尔的角度来看，他们将继续监视所有不同的变量和组件，并对当前情况感到满意。总体通货膨胀仍在下降，经济状况仍然稳定。

根据CME美联储观察工具，截至周四当地时间关闭，预计市场将在3月会议的第25个基础上降低利率至18％，而继续跟随士兵的可能性为82％ 。克雷格说，美国经济目前处于“静止”状态，对降低利率的需求不高，也不需要进行重大调整。全球资产分配总监Paijie Investment Benson Durham预测，美联储将在2025年将利率降低1到两次。

尽管第四季度GDP的第一读数据不如市场预期，但美国股票市场的反应相对较弱，没有显着波动。相比之下，中小型Rusan 2000指数的性能相对较明亮，增长了1.07％。

“总体而言，市场对GDP数据的反应相对温和，对中小型股票的偏爱也有所增加。”克雷格说：“这在很大程度上是由于市场对市场连续通货膨胀的期望。美国债务收益率保持在4.52％，收益曲线相对稳定，这对美国金融公司和美国金融公司来说是一个相对健康的环境。银行业。